Tiến sĩ Lê Anh Tuấn, Tổng giám đốc Dragon Capital, cho biết tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu Việt Nam của nhà đầu tư nước ngoài chỉ còn 14,5%, thấp nhất khu vực, trong khi nhiều thị trường khác đạt 20–40%. Trong năm 2024, khối ngoại bán ròng 1 tỷ USD, và chỉ trong một tháng gần đây con số này lên đến 1,6 tỷ USD. Từ đầu năm 2025 đến nay, vốn ngoại đã rút gần 5 tỷ USD, nâng tổng mức rút vốn trong 5 năm qua lên khoảng 12 tỷ USD.
Theo ông Tuấn, nếu không có lượng vốn rút ra lớn như vậy, dự trữ ngoại hối Việt Nam – hiện ở mức dưới 80 tỷ USD (tương đương 3 tháng nhập khẩu) – đã có thể cao hơn nhiều. Ông dự báo năm 2026 sẽ là thời điểm thị trường chứng khoán “reset”, khi lợi suất Việt Nam được thiết lập lại so với khu vực và thế giới.
Chuyên gia kinh tế Trần Thăng Long cho rằng nguyên nhân chính khiến dòng vốn ngoại rút mạnh là do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) liên tục nâng lãi suất từ giữa 2022, làm tăng lợi suất trái phiếu Mỹ và đẩy nhà đầu tư quay về các tài sản an toàn bằng USD. Đồng USD tăng giá, trong khi VND mất giá, khiến rủi ro tỷ giá cao hơn và giảm lợi nhuận quy đổi.
Ngoài ra, các quỹ ETF lớn như VanEck Vietnam ETF, FTSE Vietnam Index ETF và iShare Frontier Markets ETF liên tục bị rút vốn, buộc họ phải bán bớt cổ phiếu Việt Nam để hoàn trả cho nhà đầu tư. Cùng lúc, nhóm doanh nghiệp bất động sản, ngân hàng, thép tăng trưởng chậm và lợi nhuận suy giảm, khiến thị trường kém hấp dẫn hơn trong mắt khối ngoại.
Tuy nhiên, trong khi vốn rút khỏi chứng khoán, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vẫn tăng tích cực. Theo Cục Thống kê, trong 10 tháng năm 2025, tổng vốn FDI đăng ký đạt 31,5 tỷ USD, tăng 15,6% so với cùng kỳ. Trong đó, công nghiệp chế biến, chế tạo chiếm gần 17,7 tỷ USD (83%), bất động sản đạt 1,5 tỷ USD (7%), và năng lượng – khí đốt – điều hòa khoảng 672 triệu USD (3,2%).
→ Dòng vốn ngoại tuy đang rút khỏi thị trường chứng khoán, nhưng lại chuyển hướng mạnh sang đầu tư sản xuất, công nghiệp chế biến – chế tạo, cho thấy sự tái cơ cấu đầu tư của khối ngoại vào những lĩnh vực nền tảng và dài hạn hơn.
HA