Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu của Ngân hàng UOB (Singapore) vừa công bố báo cáo triển vọng kinh tế Việt Nam quý I/2026. Theo đó, trong quý IV năm nay, tăng trưởng kinh tế Việt Nam được dự báo đạt 7,2%, đưa mức tăng trưởng cả năm 2025 lên khoảng 7,7%. Sang năm 2026, đà tăng trưởng có thể chậm lại, về quanh 7%, do nền so sánh cao của năm trước và sự suy giảm của hoạt động đẩy nhanh đơn hàng xuất khẩu.

Trong bối cảnh triển vọng tăng trưởng vẫn tích cực nhưng áp lực mất giá của VNĐ còn hiện hữu, UOB cho rằng dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước sẽ bị hạn chế. Theo đó, lãi suất tái cấp vốn nhiều khả năng được giữ ổn định ở mức 4,5% trong năm 2026.

Về tỷ giá, UOB duy trì quan điểm thận trọng với đồng VNĐ. Dự báo tỷ giá USD/VNĐ lần lượt ở mức 26.300 trong quý I/2026, 26.100 trong quý II/2026, 26.000 trong quý III/2026 và giảm về 25.900 trong quý IV/2026.

Trên thị trường quốc tế, UOB tiếp tục đánh giá USD sẽ suy yếu trong năm tới, chủ yếu do kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ. Bên cạnh đó, rủi ro chính trị có thể quay trở lại, trở thành yếu tố gây áp lực giảm giá đối với đồng bạc xanh.

Theo các chuyên gia UOB, việc nhiệm kỳ Chủ tịch FOMC của ông Jerome Powell kết thúc vào tháng 5/2026 có thể khiến thị trường sớm định giá khả năng người kế nhiệm có quan điểm mềm mỏng hơn về lãi suất, phù hợp với ưu tiên của chính quyền Tổng thống Trump. Kịch bản này sẽ củng cố kỳ vọng về mức lãi suất điều hành cuối chu kỳ thấp hơn, kéo theo xu hướng USD suy yếu trong thời gian dài hơn.

Đối với vàng, UOB nhận định các yếu tố hỗ trợ đà tăng mạnh vẫn đang hiện diện. Vai trò của vàng như tài sản trú ẩn an toàn và công cụ đa dạng hóa danh mục tiếp tục được củng cố, thể hiện qua hoạt động tích lũy mạnh trên các sàn giao dịch lớn như COMEX, SHFE cũng như dòng vốn duy trì tích cực vào các quỹ ETF vàng.

Ở cấp độ quốc gia, xu hướng gia tăng dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu chưa có dấu hiệu chững lại. Cùng với đó, kỳ vọng Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất trong các cuộc họp sắp tới cũng tạo lực đỡ cho giá vàng trong ngắn hạn.

Trên cơ sở đó, UOB giữ quan điểm lạc quan và điều chỉnh tăng dự báo giá vàng thế giới. Cụ thể, giá vàng được kỳ vọng đạt 4.300 USD/oz trong quý I/2026, 4.400 USD/oz trong quý II/2026, 4.500 USD/oz trong quý III/2026 và lên tới 4.600 USD/oz trong quý IV/2026.

Khánh Linh