Sau giai đoạn giao dịch trầm lắng kéo dài, cổ phiếu ngân hàng đang xuất hiện tín hiệu “rục rịch” nổi sóng khi thanh khoản cải thiện và dòng tiền bắt đầu quay trở lại nhóm vốn hóa lớn. Đây cũng là nhóm có ảnh hưởng đáng kể đến diễn biến của VN-Index trong nhiều năm qua.

Điểm đáng chú ý là dù thị trường chung đã tăng mạnh, định giá của nhóm ngân hàng vẫn chưa phản ánh hết kỳ vọng tăng trưởng. Nhiều cổ phiếu hiện giao dịch ở mức P/B thấp hơn trung bình nhiều năm, trong khi lợi nhuận toàn ngành vẫn duy trì tăng trưởng tương đối ổn định.

Theo đánh giá của nhiều công ty chứng khoán, định giá thấp của nhóm ngân hàng xuất phát từ những lo ngại liên quan đến chất lượng tài sản, áp lực nợ xấu và xu hướng thu hẹp NIM trong giai đoạn lãi suất biến động. Ngoài ra, tăng trưởng tín dụng chưa thực sự bứt phá mạnh cũng khiến dòng tiền có thời điểm thận trọng với nhóm cổ phiếu này.

Tuy nhiên, mặt bằng định giá hiện nay được xem là hấp dẫn hơn đáng kể so với nhiều nhóm ngành khác trên thị trường. Trong khi VN-Index liên tục lập đỉnh trước đó, nhiều cổ phiếu ngân hàng vẫn chưa quay trở lại vùng giá cao lịch sử.

Một số ngân hàng lớn hiện giao dịch quanh hoặc dưới mức giá trị sổ sách, trong khi nền tảng lợi nhuận, quy mô tài sản và khả năng kiểm soát rủi ro vẫn duy trì ổn định. Điều này khiến nhóm ngân hàng tiếp tục được xem là lựa chọn đáng chú ý đối với dòng tiền trung và dài hạn.

Bên cạnh yếu tố định giá, kỳ vọng về tăng trưởng tín dụng và khả năng cải thiện lợi nhuận trong nửa cuối năm cũng đang hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư. Việc mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp được kỳ vọng sẽ thúc đẩy nhu cầu vay vốn, hỗ trợ tăng trưởng tín dụng và cải thiện hoạt động kinh doanh của các ngân hàng.

Ngoài ra, xu hướng đẩy mạnh chuyển đổi số, gia tăng CASA và mở rộng nguồn thu ngoài lãi tiếp tục là động lực giúp nhiều ngân hàng cải thiện hiệu quả hoạt động trong dài hạn.

Giới phân tích cho rằng nếu áp lực nợ xấu dần hạ nhiệt và môi trường vĩ mô ổn định hơn, nhóm ngân hàng có thể tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt thị trường nhờ nền tảng vốn hóa lớn cùng mặt bằng định giá còn thấp so với tiềm năng.

Dù vậy, thị trường vẫn sẽ có sự phân hóa mạnh giữa các ngân hàng. Những tổ chức có chất lượng tài sản tốt, tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao, CASA ổn định và khả năng tăng trưởng tín dụng tích cực được đánh giá có nhiều lợi thế hơn trong giai đoạn tới.

Trong bối cảnh dòng tiền đang quay lại với nhóm cổ phiếu tài chính, định giá thấp được xem là một trong những yếu tố quan trọng giúp cổ phiếu ngân hàng trở lại tâm điểm chú ý của thị trường.

Hà An