Theo Global Market Outlook 9/2025, DXY có thể trượt từ 99–100 xuống 96 do thị trường tin vào xu hướng hạ lãi suất sau tín hiệu suy yếu từ lao động Mỹ. Điều này giúp các nước mới nổi giảm gánh nặng nợ USD và dễ hút vốn. Dù vậy, IMF cảnh báo FED cần thận trọng để tránh lạm phát quay lại; nhiều định chế như UBS, Morgan Stanley cũng khuyến nghị giảm tỷ trọng USD, phòng ngừa rủi ro tỷ giá.

Tác động trực tiếp đến ASEAN

  • Tỷ giá – nhập khẩu: USD giảm khiến chi phí nhập khẩu hạ, đồng nội tệ ổn định, hỗ trợ kiểm soát lạm phát – đặc biệt với Việt Nam, Thái Lan, Philippines.

  • Dòng vốn: USD kém hấp dẫn có thể kích hoạt dòng vốn chảy vào chứng khoán, trái phiếu châu Á, giúp giảm chi phí tài chính nhưng tiềm ẩn rủi ro đảo chiều.

  • Xuất khẩu: Hàng hóa ASEAN có thể kém cạnh tranh hơn tại Mỹ khi tính theo USD, nhất là Việt Nam – quốc gia xuất khẩu sang Mỹ chiếm gần 30% kim ngạch.

Góc nhìn cho Việt Nam

  • Cơ hội:

    • Giảm áp lực tỷ giá, tăng dư địa điều hành linh hoạt của NHNN.

    • Hạ chi phí nhập khẩu năng lượng, nguyên liệu, qua đó kiểm soát lạm phát quanh 4–4,5%.

    • Thu hút vốn ngoại nhờ môi trường lãi suất quốc tế thấp, triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán, cùng lợi thế tăng trưởng GDP cao và dịch chuyển chuỗi cung ứng.

  • Thách thức:

    • Xuất khẩu sang Mỹ giảm lợi thế giá, buộc doanh nghiệp nâng năng suất, đa dạng hóa thị trường, tận dụng FTA.

    • Dòng vốn nóng có nguy cơ rút nhanh nếu USD đảo chiều do lạm phát Mỹ bất ngờ tăng.

    • Rủi ro từ phân mảnh chuỗi cung ứng toàn cầu, đòi hỏi Việt Nam phải nâng năng lực cạnh tranh bền vững.

 USD yếu đi có thể tạo môi trường thuận lợi cho ổn định vĩ mô, kiểm soát lạm phát và hút vốn đầu tư. Nhưng song hành với đó, Việt Nam và ASEAN cần cẩn trọng quản trị rủi ro dòng vốn, giữ cân bằng chính sách và đẩy mạnh năng lực cạnh tranh để tận dụng cơ hội mà không bị cuốn vào biến động bất định.

BN