Lãi suất leo cao đang định hình lại diễn biến thị trường chứng khoán ra sao?

VN-Index tăng tuần thứ tư, nhưng độ rộng thị trường thu hẹp

Thị trường chứng khoán trong nước ghi nhận tuần tăng thứ 4 liên tiếp, VN-Index duy trì 8 phiên tăng và đóng tại 1.741 điểm. Động lực chính đến từ nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là họ Vingroup với VIC và VPL bứt phá, đóng góp đáng kể vào đà tăng của chỉ số.

Dù sắc xanh chiếm ưu thế, độ rộng thị trường lại nghiêng về giảm, cho thấy sự phân hóa mạnh. Bán lẻ, ngân hàng, bảo hiểm, nông nghiệp, bất động sản và truyền thông hồi phục với thanh khoản cải thiện, trong khi dầu khí, thủy sản, dệt may và logistics điều chỉnh sau giai đoạn tăng trước đó. Dòng tiền xoay quanh một số mã dẫn dắt khiến nhịp tăng của VN-Index mang tính “kéo trụ” rõ nét.

Khối ngoại là điểm sáng khi quay lại mua ròng hơn 4.400 tỷ đồng trên HoSE sau 18 tuần bán liên tiếp, tập trung chủ yếu vào VPL, MBB và MWG. Ngược lại, VHM, VCB và ACB vẫn chịu áp lực bán.

Lãi suất tăng gây sức ép ngắn hạn lên dòng tiền

Yếu tố vĩ mô tác động lớn trong tuần là mặt bằng lãi suất có xu hướng tăng. Lãi suất liên ngân hàng qua đêm lên 7,48% – mức cao nhất 3 năm; Ngân hàng Nhà nước nâng lãi suất mua kỳ hạn OMO lên 4,5%. Đây là tín hiệu cho thấy thanh khoản hệ thống đang căng hơn vào cuối năm và có thể khiến dòng tiền trên thị trường thận trọng hơn.

Dù vậy, theo đánh giá chung, xu hướng tăng ngắn hạn vẫn được duy trì khi VN-Index đứng vững trên mốc hỗ trợ 1.700 điểm và hướng tới vùng kháng cự 1.750 – 1.800 điểm. Thị trường vận động trong trạng thái “zích zắc”, nhưng nền tích lũy ổn định, dòng tiền bắt đầu cải thiện ở nhiều nhóm ngành sau thời gian điều chỉnh.

Góc nhìn chuyên gia: xu hướng tăng vẫn hiện hữu nhưng chưa bứt phá ngay

Ông Nguyễn Tấn Phong – chuyên gia phân tích Chứng khoán Pinetree – cho rằng VN-Index đang có diễn biến rất tích cực khi tăng liên tiếp 8 phiên và tiến gần vùng đỉnh lịch sử 1.79x. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư lại rơi vào trạng thái “xanh vỏ đỏ lòng” do đà tăng chủ yếu nằm ở nhóm cổ phiếu Vingroup và Vietjet.

Các nhóm dẫn dắt đầu tuần như ngân hàng, bán lẻ, thực phẩm – đồ uống suy yếu trong hai phiên cuối tuần, phản ánh áp lực chốt lời mạnh khi VN-Index tiếp cận vùng cản quan trọng. Những nhóm nhạy với thị trường như chứng khoán và bất động sản vẫn trong quá trình tạo đáy, chưa đóng góp nhiều cho chỉ số.

Theo ông Phong, xu hướng tăng vẫn khá bền dù xuất hiện các tín hiệu kém tích cực như thanh khoản VND bị siết, lãi suất liên ngân hàng vượt 7% và một số ngân hàng tăng lãi suất huy động – cho vay. Ông đánh giá những yếu tố này đã được thị trường phản ánh trước, giúp VN-Index thiết lập đáy trung hạn tại 1.580 điểm ngày 10/11.

Bên cạnh đó, các động thái của Ngân hàng Nhà nước như mua USD giao ngay, bán kỳ hạn cho ngân hàng thương mại hay nâng lãi suất OMO lên 4,5% cũng hỗ trợ ổn định tỷ giá và tâm lý nhà đầu tư.

Triển vọng cuối năm: thị trường cần thêm thời gian tích lũy

Dù đã tạo đáy thành công, giới phân tích dự báo thị trường khó bứt phá trong phần còn lại của năm 2025 và cần thêm thời gian tích lũy. Nhà đầu tư mua bắt đáy nên cân nhắc chốt lời một phần để bảo toàn thành quả.

Theo Chứng khoán Asean, VN-Index nhiều khả năng rung lắc khi gặp lực cung quanh vùng đỉnh lịch sử. Hỗ trợ gần là vùng 1.720 ±, trong khi kháng cự gần nằm tại 1.760 – 1.770 điểm.

Với nhà đầu tư ngắn hạn nắm giữ lượng tiền mặt lớn, có thể giải ngân từng phần ở các nhịp điều chỉnh, ưu tiên nhóm cổ phiếu đang trong xu hướng tăng ngắn hạn như bất động sản, ngân hàng, chứng khoán, bán lẻ – tiêu dùng. Nhà đầu tư dài hạn nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu đầu ngành có triển vọng tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2025 – 2026.

HA