Năm 2019, khi còn mang tên VinCommerce, ít người tin doanh nghiệp này có thể trở thành một điển hình thành công trong tái cơ cấu. Thời điểm đó, công ty ghi nhận khoản lỗ thường niên khoảng 3.700-4.000 tỷ đồng, trong khi hiệu quả vận hành chưa tương xứng với quy mô hệ thống.
Trước thực trạng này, doanh nghiệp đã tiến hành đóng các cửa hàng hoạt động kém hiệu quả, tinh gọn danh mục đầu tư, tối ưu vận hành và thiết kế lại mô hình kinh doanh. Chỉ riêng trong năm 2021, hàng trăm cửa hàng đã được đóng cửa hoặc chuyển đổi mô hình, tạo nền tảng cho quá trình cải thiện lợi nhuận trong những năm tiếp theo.
Song song với việc tái cơ cấu, WinCommerce tập trung xây dựng mô hình vận hành có khả năng sinh lời bền vững ở cả khu vực thành thị và nông thôn. Kết quả, doanh nghiệp đạt điểm hòa vốn vào năm 2024, ghi nhận gần 500 tỷ đồng lợi nhuận trong năm 2025 và đang hướng tới mục tiêu vượt mốc 1.000 tỷ đồng trong năm 2026.
Đáng chú ý, quá trình cải thiện lợi nhuận diễn ra đồng thời với việc mở rộng hệ thống từ gần 2.500 cửa hàng WinMart+ vào cuối năm 2019 lên hơn 5.000 cửa hàng vào tháng 6/2026.
Từ bài toán thua lỗ đến mô hình sinh lời
Theo bà Nguyễn Thị Phương, Tổng Giám đốc WinCommerce, mục tiêu lớn nhất trong giai đoạn tái cấu trúc không phải là mở rộng quy mô mà là xây dựng được mô hình vận hành có khả năng sinh lời bền vững.
Nếu như trước đây công ty áp dụng một mô hình chung cho toàn bộ hệ thống, thì hiện nay WinCommerce đã phát triển các mô hình riêng phù hợp với từng khu vực thành thị và nông thôn. Việc tìm ra công thức phù hợp cho từng thị trường giúp doanh nghiệp vừa tăng trưởng quy mô, vừa nâng cao hiệu quả tài chính.
Chi phí đầu tư trên mỗi cửa hàng hiện đã giảm khoảng 30% so với năm 2020. Đồng thời, quá trình số hóa và đơn giản hóa các quy trình vận hành giúp tiết giảm thêm khoảng 30% chi phí hoạt động hàng ngày.
Hiện hơn 60% hàng hóa được luân chuyển thông qua hệ thống trung tâm phân phối thay vì giao trực tiếp từ nhà cung cấp đến từng cửa hàng như trước đây. Điều này giúp giảm đáng kể chi phí logistics, nâng tỷ lệ sẵn có của hàng hóa lên khoảng 90% và cải thiện biên lợi nhuận.
Bên cạnh đó, việc ứng dụng công nghệ trong quản trị tồn kho, tự động hóa đặt hàng và tối ưu danh mục sản phẩm đã giúp doanh nghiệp giảm 17 ngày tồn kho chỉ trong vòng hai năm.
Theo bà Nguyễn Thị Phương, khi đã xây dựng được mô hình vận hành hiệu quả, tăng trưởng không còn là sự đánh đổi với lợi nhuận.
Hơn 98% cửa hàng mở mới có EBITDA dương
Hiệu quả của các cửa hàng mới đang là một trong những chỉ số được giới đầu tư đặc biệt quan tâm. Theo kết quả kinh doanh 5 tháng đầu năm 2026, hơn 98% số cửa hàng mới của WinCommerce đạt EBITDA dương ở cấp độ cửa hàng.
Trong ngành bán lẻ, khả năng mở rộng quy mô chỉ thực sự bền vững khi các điểm bán mới tạo ra lợi nhuận thay vì làm gia tăng gánh nặng chi phí.
Trong 5 tháng đầu năm 2026, WinCommerce mở mới ròng 464 cửa hàng, nâng tổng số điểm bán lên hơn 5.000 cửa hàng trên toàn quốc. Doanh thu thuần đạt 18.911 tỷ đồng, tăng 28,7% so với cùng kỳ năm trước và vượt đáng kể kế hoạch tăng trưởng cả năm từ 15-21%.
Đáng chú ý, khoảng 81% số cửa hàng mới được mở tại khu vực nông thôn. Theo ban lãnh đạo doanh nghiệp, đây là thị trường còn nhiều tiềm năng tăng trưởng và WinCommerce hiện sở hữu một trong những mô hình bán lẻ có điểm hòa vốn thấp nhất châu Á.
Khoảng 90% cửa hàng mới đạt lợi nhuận ngay trong năm đầu tiên hoạt động, cho thấy doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn tăng trưởng dựa trên nền tảng hiệu quả đã được kiểm chứng, thay vì theo đuổi mở rộng bằng mọi giá.
Nếu như năm 2020, câu hỏi lớn nhất là làm thế nào để WinCommerce có lãi, thì hiện nay thị trường đang quan tâm nhiều hơn tới khả năng tăng trưởng của doanh nghiệp.
Thị trường bắt đầu nhìn WinCommerce bằng góc nhìn mới
Trong nhiều năm, WinCommerce thường được xem là một tài sản tiêu tốn vốn với bài toán lợi nhuận chưa có lời giải. Tuy nhiên, việc liên tiếp ghi nhận các quý có lãi và chứng minh hiệu quả của mô hình kinh doanh đã khiến góc nhìn của giới đầu tư dần thay đổi.
Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026, Masan cho biết WinCommerce đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mới với mục tiêu đạt khoảng 6.100 cửa hàng vào cuối năm nay và hướng tới 13.000 cửa hàng vào năm 2030.
Đặt trong bối cảnh khu vực, tốc độ mở rộng của WinCommerce được đánh giá là đáng chú ý. Chuỗi Indomaret của Indonesia mất khoảng 35 năm để xây dựng mạng lưới hơn 20.000 cửa hàng, trong khi Alfamart cần khoảng 26 năm để đạt quy mô tương tự. Với WinCommerce, doanh nghiệp dự kiến đạt 12.000-13.000 cửa hàng chỉ sau khoảng 15 năm phát triển.
Với tốc độ mở mới khoảng 1.500 cửa hàng mỗi năm, tương đương hơn 4 cửa hàng mỗi ngày, WinCommerce đang nổi lên như một trong những chuỗi bán lẻ có tốc độ mở rộng nhanh nhất Đông Nam Á.
Tuy nhiên, điểm đáng chú ý không chỉ nằm ở tốc độ tăng trưởng mà còn ở việc doanh nghiệp đang mở rộng quy mô trên nền tảng lợi nhuận.
Từ khoản lỗ gần 4.000 tỷ đồng vào năm 2020 đến mục tiêu đạt lợi nhuận 1.000 tỷ đồng trong năm 2026, WinCommerce đang cho thấy doanh nghiệp Việt hoàn toàn có thể xây dựng một mô hình bán lẻ hiện đại quy mô lớn, vận hành hiệu quả và đủ sức cạnh tranh với các chuỗi hàng đầu trong khu vực. Đây không chỉ là câu chuyện của riêng một doanh nghiệp, mà còn phản ánh năng lực xây dựng các nền tảng bán lẻ hiện đại mang dấu ấn Việt Nam.