Tăng trưởng vượt dự báo, lạm phát chưa bùng phát và chứng khoán liên tục đi lên đang tạo nên bức tranh tích cực cho kinh tế Mỹ, trái ngược với hàng loạt cảnh báo bi quan trước đó. Tuy vậy, nhiều chuyên gia cho rằng các rủi ro tiềm ẩn có thể chỉ đang bị trì hoãn, chưa thực sự biến mất.
Bà Pinelopi Koujianou Goldberg, cựu chuyên gia kinh tế của Ngân hàng Thế giới, nhận định các chỉ số vĩ mô chủ chốt của Mỹ vẫn cho thấy khả năng chống chịu đáng kể. Dù dữ liệu quý III/2025 chậm công bố do chính phủ đóng cửa, báo cáo quý II cho thấy GDP tăng 3,8% so với cùng kỳ, cao hơn nhiều dự báo. Lạm phát, dù chịu áp lực từ thuế quan, vẫn trong vùng kiểm soát, còn thị trường chứng khoán tiếp tục duy trì đà tăng mạnh.
Ở chiều ngược lại, không ít ý kiến cho rằng các con số tích cực này chưa phản ánh đầy đủ khó khăn bên dưới. Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, thị trường chứng khoán tiềm ẩn nguy cơ bong bóng, trong khi nhiều nhóm dễ tổn thương như nhân viên liên bang hay người hưởng trợ cấp chịu tác động trực tiếp từ việc cắt giảm chi tiêu. Dẫu vậy, ngay cả những người hoài nghi cũng thừa nhận thực tế rằng nền kinh tế Mỹ hiện mạnh hơn nhiều so với các kịch bản xấu từng được dự báo.
Theo bà Goldberg, hiện tượng này có thể ví như rủi ro y khoa chưa đến ngưỡng bộc lộ: nguy cơ vẫn tồn tại nhưng chưa phát tác. Tương tự, các cảnh báo về chính sách không nhất quán hay thuế quan có thể cần thêm thời gian để tác động rõ rệt lên giá cả và tăng trưởng.
Một yếu tố quan trọng giúp giảm cú sốc trước mắt là việc chính quyền Mỹ điều chỉnh chính sách khi thị trường tài chính phản ứng mạnh. Sau đợt công bố thuế quan gây biến động lớn hồi đầu tháng 4, nhiều biện pháp đã được thu hẹp, trì hoãn hoặc đưa vào đàm phán, qua đó hạn chế tác động tiêu cực tức thì. Tuy nhiên, về dài hạn, thuế quan, bất định chính sách và nguy cơ trả đũa từ đối tác thương mại vẫn có thể tạo ra chi phí kinh tế – chính trị đáng kể.
Bên cạnh khả năng điều chỉnh chính sách, động lực then chốt khác giúp kinh tế Mỹ duy trì sức bền là đổi mới công nghệ, đặc biệt là trí tuệ nhân tạo. AI đang thu hút dòng vốn đầu tư khổng lồ, góp phần thúc đẩy chứng khoán tăng trưởng mạnh từ năm ngoái. Dù lo ngại bong bóng công nghệ vẫn tồn tại, những tiến bộ nhanh chóng của các mô hình AI cho thấy tiềm năng nâng cao năng suất trong trung và dài hạn.
Lịch sử cho thấy các làn sóng công nghệ trước đây, từ máy tính cá nhân đến internet và di động, đều tạo ra bước nhảy vọt về năng suất dù từng đi kèm chu kỳ hưng phấn tài sản. AI được kỳ vọng sẽ tiếp tục quỹ đạo này, giúp kinh tế Mỹ tái cấu trúc, đổi mới và củng cố vị thế toàn cầu.
Trong bối cảnh chính sách còn nhiều tranh cãi, sức mạnh nội tại, khả năng thích ứng và động lực công nghệ vẫn là “lá chắn” quan trọng của nền kinh tế lớn nhất thế giới. Chính sự kết hợp này tiếp tục nuôi dưỡng niềm tin dài hạn của giới đầu tư vào kinh tế Mỹ, bất chấp những cơn sóng ngắn hạn.