Sau cú sốc từ xung đột Trung Đông, giá dầu tiếp tục là biến số trung tâm. Dầu WTI đã tiến sát 100 USD/thùng, còn Brent quanh 105 USD/thùng, phản ánh rủi ro nguồn cung chưa hạ nhiệt. Tác động của giá dầu không chỉ dừng ở năng lượng mà còn lan sang lạm phát, lãi suất và tâm lý dòng tiền trên thị trường.
Dữ liệu vĩ mô – yếu tố quyết định xu hướng ngắn hạn
Theo ông Bùi Văn Huy, từ nay đến giữa tháng 4, thị trường sẽ tập trung vào dữ liệu vĩ mô tháng 3 để đánh giá mức độ ảnh hưởng của các cú sốc gần đây.
Nếu số liệu cho thấy áp lực lạm phát chưa lan rộng, thị trường có thể củng cố vùng cân bằng hiện tại. Ngược lại, nếu các chỉ báo xấu đi nhanh, nhịp hồi phục sẽ đối mặt nguy cơ bị đảo chiều.
Đáng chú ý, rủi ro lớn nhất không chỉ nằm ở việc giá dầu tăng, mà là khả năng duy trì ở mức cao trong thời gian dài. Khi đó, thị trường sẽ phải định giá lại hàng loạt yếu tố như lợi nhuận doanh nghiệp, chi phí vốn và dòng tiền.
Thị trường vẫn trong giai đoạn dò đáy
Ở góc độ kỹ thuật, thị trường hiện chưa xác nhận đáy mà vẫn đang trong quá trình “dò đáy”. Thanh khoản thấp cho thấy dòng tiền chưa quay lại mạnh mẽ, làm gia tăng nguy cơ “bull trap” – hồi phục nhưng không bền vững.
Để hình thành vùng đáy đáng tin cậy, thị trường cần hội tụ nhiều điều kiện:
- Rủi ro địa chính trị không leo thang thêm
- Thanh khoản cải thiện thực chất
- Xuất hiện nhóm cổ phiếu dẫn dắt rõ ràng
- Các biến số vĩ mô như giá dầu, tỷ giá, lãi suất ổn định hơn
Dòng tiền chỉ quay lại khi rủi ro được “định lượng”
Theo chuyên gia, yếu tố cốt lõi để dòng tiền quay lại không phải vì thị trường đã giảm sâu, mà là khi nhà đầu tư cảm thấy rủi ro đã rõ ràng hơn. Điều này đồng nghĩa với việc chi phí vốn không tiếp tục xấu đi và lợi nhuận doanh nghiệp không bị điều chỉnh mạnh.
Nâng hạng vẫn tích cực nhưng chưa phải “cú hích” ngắn hạn
Liên quan đến kỳ rà soát của FTSE Russell công bố đầu tháng 4, đây chủ yếu là bước đánh giá tiến độ, chưa phải quyết định mang tính bước ngoặt.
Về dài hạn, nâng hạng thị trường vẫn là câu chuyện tích cực, có thể thu hút dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF toàn cầu với quy mô ước tính 5–6 tỷ USD. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, tác động được đánh giá là hạn chế do kỳ vọng đã phần nào phản ánh vào giá, trong khi dòng vốn ngoại vẫn có xu hướng thận trọng.
Tổng thể, tháng 4 sẽ là giai đoạn nhạy cảm với thị trường chứng khoán, nơi các dữ liệu vĩ mô – đặc biệt là giá dầu, lãi suất và tỷ giá – đóng vai trò quyết định hướng đi tiếp theo của dòng tiền.