Cột mốc đáng chú ý sắp tới đối với kinh tế Việt Nam là ngày 9/7 – thời điểm kết thúc giai đoạn tạm hoãn thuế kéo dài 90 ngày. Theo thông tin từ Ngân hàng UOB (Singapore), vòng đàm phán thương mại giữa Việt Nam và Hoa Kỳ đã tiến hành từ 19–22/5 và sẽ tiếp tục vào cuối tháng 6. Đây được xem là yếu tố có ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng quý 2/2025.

Hoạt động kinh tế phục hồi nhờ tạm hoãn thuế

Thống kê cho thấy, kinh tế Việt Nam gần đây có dấu hiệu khởi sắc. Trong tháng 4, kim ngạch xuất khẩu và nhập khẩu tăng lần lượt 20% và 23% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt kỳ vọng ban đầu. Đặc biệt, xuất khẩu sang Hoa Kỳ – thị trường lớn nhất của Việt Nam – tăng mạnh 34%, mức cao nhất kể từ tháng 1/2024.

Tuy nhiên, các chuyên gia của UOB cho rằng sự tăng trưởng này mang tính thời điểm, khi nhiều doanh nghiệp tranh thủ đẩy mạnh hoạt động giao thương trước khi thời gian hoãn thuế kết thúc. Trong bối cảnh chính sách thuế quan vẫn chưa rõ ràng, UOB duy trì đánh giá thận trọng về triển vọng kinh tế Việt Nam.

Việt Nam hiện là nền kinh tế phụ thuộc lớn vào thương mại, với xuất khẩu chiếm khoảng 90% GDP. Riêng thị trường Mỹ đóng góp tới 30% tổng kim ngạch xuất khẩu, tập trung ở các ngành then chốt như điện – điện tử, nội thất, dệt may và da giày – chiếm khoảng 80% tổng xuất khẩu sang Mỹ.

UOB giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2025 ở mức 6,0% và nâng lên 6,3% trong năm 2026. Dự kiến tăng trưởng quý 2 và quý 3 năm nay sẽ lần lượt đạt 6,1% và 5,8%.

Lạm phát hạ nhiệt, nhưng tỷ giá gây áp lực

Một trong những điểm sáng là lạm phát đã được kiểm soát tốt, với chỉ số CPI tháng 3 và 4/2025 duy trì ở mức khoảng 3,1% so với cùng kỳ, thấp hơn đáng kể so với mục tiêu 4,5% và giảm từ mức trung bình 3,6% của năm 2024.

Bối cảnh lạm phát ổn định mở ra cơ hội để NHNN có thể nới lỏng chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, diễn biến tỷ giá lại là yếu tố khiến nhà điều hành phải thận trọng. Đồng Việt Nam (VND) đã mất giá 1,8% kể từ đầu quý 2, rơi xuống mức thấp kỷ lục khoảng 26.000 VND/USD – mức suy yếu mạnh nhất trong khu vực.

Sự mất giá của VND chủ yếu do triển vọng kinh tế không mấy khả quan cùng với lo ngại Mỹ có thể tái áp mức thuế 46% nếu các cuộc đàm phán không đạt tiến triển.

Trong bối cảnh đó, UOB cho rằng NHNN sẽ duy trì lãi suất tái cấp vốn ở mức hiện tại là 4,50% trong thời gian tới. Tuy nhiên, nếu thị trường ngoại hối ổn định và Fed thực sự cắt giảm lãi suất, khả năng NHNN hạ lãi suất xuống 4,00%, thậm chí thấp hơn – xuống 3,50% – vẫn được để ngỏ.

Dự báo tỷ giá: VND phục hồi từ quý 4

Theo UOB, mặc dù VND hiện đang yếu hơn so với các đồng tiền châu Á khác, nhưng có khả năng sẽ dần phục hồi trong quý 4 khi các rủi ro thương mại quốc tế giảm bớt. Tỷ giá USD/VND dự kiến sẽ lần lượt là 26.300 trong quý 3/2025, 26.100 trong quý 4/2025, 25.900 trong quý 1/2026 và 25.700 trong quý 2/2026.

Dự báo này đi kèm với kỳ vọng về sự ổn định trở lại của thương mại toàn cầu, qua đó hỗ trợ đồng nội tệ phục hồi sau giai đoạn biến động hiện tại.

LM