Theo nhận định của giới phân tích, Fed nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5% - 3,75% tại cuộc họp chính sách diễn ra ngày 28-29/7. Tuy nhiên, các cuộc họp sau đó được dự báo sẽ chứng kiến nhiều tranh luận hơn khi giá dầu tăng trở lại và làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục tạo sức ép lên chi phí công nghệ và thiết bị.

Trước khi bước vào giai đoạn "im lặng" trước cuộc họp, hàng loạt quan chức Fed đã công khai quan điểm về triển vọng chính sách tiền tệ.

Phát biểu trước Quốc hội Mỹ, Chủ tịch Fed Kevin Warsh khẳng định ưu tiên hàng đầu của ngân hàng trung ương vẫn là kiểm soát lạm phát và nhấn mạnh Fed sẽ không nới lỏng lập trường nếu áp lực giá cả còn kéo dài.

Dù không trực tiếp đề cập đến khả năng tăng lãi suất, phát biểu của ông được thị trường đánh giá là mang tính "diều hâu", đặc biệt khi ông từng được kỳ vọng sẽ theo đuổi chính sách mềm mỏng hơn sau khi được Tổng thống Donald Trump đề cử.

Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson cũng cho biết Fed sẵn sàng cân nhắc nâng lãi suất nếu lạm phát không giảm như kỳ vọng, dù ông đánh giá chính sách hiện tại vẫn phù hợp với diễn biến của nền kinh tế.

Trong khi đó, Thống đốc Lisa Cook cho rằng Fed vẫn còn thời gian để theo dõi thêm các dữ liệu kinh tế trước khi đưa ra quyết định mới, còn Chủ tịch Fed New York John Williams nhận định lạm phát có thể đã đạt đỉnh.

Ở chiều ngược lại, một số thành viên thể hiện quan điểm quyết liệt hơn.

Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan công khai ủng hộ việc tăng lãi suất. Thống đốc Christopher Waller và Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack cũng cho rằng đã có cơ sở để xem xét thắt chặt chính sách tiền tệ.

Đáng chú ý, bà Beth Hammack cho biết lần đầu tiên trong hai năm giữ cương vị Chủ tịch Fed Cleveland, bà liên tục nhận được phản ánh từ cộng đồng doanh nghiệp về sự cần thiết phải hành động mạnh hơn nhằm kiểm soát lạm phát.

Ba quan chức gồm Logan, Waller và Hammack đều có quyền biểu quyết tại cuộc họp chính sách tháng 7, làm gia tăng khả năng xuất hiện các ý kiến bất đồng và có thể khiến thị trường phải điều chỉnh kỳ vọng về lộ trình lãi suất.

Khác với cựu Chủ tịch Jerome Powell, ông Kevin Warsh nhiều lần khẳng định Fed không muốn phát tín hiệu trước về định hướng chính sách nhằm dẫn dắt kỳ vọng của thị trường.

Tuy vậy, phần lớn chuyên gia vẫn nhận định khả năng Fed nâng lãi suất ngay trong tháng 7 là không cao.

Theo bà Heather Long, Kinh tế trưởng của Navy Federal Credit Union, Fed đang nghiêng về lập trường thận trọng hơn đối với lạm phát nhưng chưa vội thay đổi chính sách.

Bà cho rằng điều quan trọng hiện nay là đánh giá xem áp lực lạm phát đã lan rộng đến đâu và liệu xu hướng này có kéo dài hay không trước khi đưa ra quyết định tiếp theo.

Số liệu công bố trong tháng 6 cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ giảm lần đầu tiên trong sáu năm, trong khi lạm phát cơ bản gần như đi ngang. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng đây có thể chỉ là diễn biến mang tính tạm thời.

Giá dầu tăng trở lại do căng thẳng Mỹ - Iran cùng nhu cầu đầu tư rất lớn vào lĩnh vực AI đang được xem là những yếu tố có thể làm lạm phát nóng lên trong thời gian tới.

Bên cạnh đó, yếu tố chính trị cũng khiến bài toán điều hành của Fed trở nên nhạy cảm hơn khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ đang đến gần.

Theo bà Diane Swonk, Kinh tế trưởng của KPMG, rủi ro lớn nhất hiện nay là các cú sốc giá riêng lẻ có thể lan rộng và khiến lạm phát trở nên dai dẳng. Nếu kịch bản này xảy ra, Fed có thể buộc phải đảo ngược chu kỳ cắt giảm lãi suất đã thực hiện trong năm 2025 để tiếp tục kiểm soát lạm phát và ổn định nền kinh tế.

Phúc Hồng