Trong cuộc họp báo đầu tiên trên cương vị Chủ tịch Fed hôm 18/6, Warsh nhiều lần nhắc đến việc “nhóm đặc nhiệm đang xem xét vấn đề đó” khi trả lời các câu hỏi từ báo giới.
Phát biểu này phản ánh phong cách điều hành thận trọng của vị tân Chủ tịch, đồng thời cho thấy Fed có thể trì hoãn các quyết định quan trọng liên quan đến lãi suất trong nhiều tháng tới.
Warsh cho biết đã thành lập 5 nhóm đặc nhiệm với sự tham gia của các chuyên gia nội bộ Fed và cố vấn bên ngoài nhằm đánh giá những vấn đề cốt lõi trong quá trình hoạch định chính sách tiền tệ. Các nhóm này sẽ tập trung nghiên cứu khung truyền thông của Fed, chính sách bảng cân đối kế toán, nguồn dữ liệu kinh tế, năng suất lao động và thị trường việc làm, cũng như phương pháp đánh giá lạm phát.
Theo ông, các nhóm nghiên cứu sẽ làm việc trong nhiều tháng và dự kiến hoàn thành báo cáo vào cuối năm nay. Điều này đồng nghĩa với việc các thay đổi lớn trong chính sách hoặc cách thức vận hành của Fed khó xuất hiện trong ngắn hạn.
James Egelhof, kinh tế trưởng phụ trách thị trường Mỹ tại BNP Paribas, nhận định phạm vi nghiên cứu và thời gian hoạt động của các nhóm đặc nhiệm cho thấy Warsh có xu hướng duy trì hiện trạng trong một vài cuộc họp sắp tới, trừ trường hợp nền kinh tế xuất hiện những biến động bất ngờ.
Đánh giá này được đưa ra trong bối cảnh thị trường đang nỗ lực xác định hướng đi tiếp theo của Fed. Cuộc họp tuần trước đã khiến nhiều người bất ngờ khi biểu đồ dự báo lãi suất cho thấy 9 trong số 18 quan chức cấp cao của Fed tin rằng ngân hàng trung ương cần nâng lãi suất trong năm nay nhằm kiểm soát lạm phát. Trong số đó, 6 người cho rằng có thể cần hơn một lần tăng.
Thông tin trên khiến kỳ vọng của thị trường thay đổi đáng kể. Một số chuyên gia kinh tế bắt đầu tính tới khả năng Fed nâng lãi suất ngay trong tháng 7 hoặc tháng 9. Trên thị trường phái sinh, xác suất Fed tăng lãi suất trong cuộc họp cuối tháng 7 hiện được giới đầu tư định giá ở mức khoảng 36%.
Tuy nhiên, Warsh không đưa ra bất kỳ tín hiệu cụ thể nào về thời điểm hành động. Khi được hỏi liệu Fed có sớm nâng lãi suất hay không, ông chỉ trả lời ngắn gọn: “Chúng tôi sẽ họp lại sau 6 tuần nữa và xem xét vấn đề đó”.
Dù vậy, theo Egelhof, việc thành lập các nhóm đặc nhiệm không đồng nghĩa Fed hoàn toàn loại bỏ khả năng hành động sớm. Nếu báo cáo việc làm tháng tới cho thấy thị trường lao động vẫn quá nóng hoặc lạm phát tăng mạnh hơn dự báo, Fed vẫn có thể nâng lãi suất trước cuối năm. BNP Paribas hiện dự báo cơ quan này sẽ tăng lãi suất ba lần liên tiếp, bắt đầu từ tháng 12.
Ở chiều ngược lại, nhiều chuyên gia khác cho rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong suốt năm nay. Một số dự báo thậm chí cho rằng động thái tiếp theo của Fed có thể là cắt giảm lãi suất vào mùa hè năm 2027 nếu lạm phát quay trở lại xu hướng giảm.
Theo Tom Simons, kinh tế trưởng phụ trách Mỹ tại Jefferies, các nhóm đặc nhiệm còn mang lại một lợi thế khác cho Warsh khi giúp ông tránh phải trả lời trực tiếp những câu hỏi nhạy cảm liên quan đến chính sách trong phần còn lại của năm.
Thay vì đưa ra cam kết hoặc phát tín hiệu rõ ràng, tân Chủ tịch Fed có thể viện dẫn quá trình nghiên cứu đang diễn ra, qua đó duy trì sự linh hoạt trong bối cảnh kinh tế vẫn tiềm ẩn nhiều bất định.
Simons nhận xét rằng mỗi khi được hỏi về tiến độ hay kết quả, Warsh hoàn toàn có thể cho biết ông đang chờ báo cáo từ các nhóm nghiên cứu và muốn có thêm các cuộc tranh luận chuyên sâu trước khi đưa ra quyết định cuối cùng.
Tuy nhiên, kế hoạch này cũng làm xuất hiện những nghi ngại. Julia Coronado, Chủ tịch MacroPolicy Perspectives, cho rằng thành phần tham gia các nhóm đặc nhiệm sẽ quyết định mức độ tin cậy của toàn bộ quá trình.
Warsh có mối quan hệ sâu rộng với giới công nghệ tại Thung lũng Silicon và hoàn toàn có thể mời các lãnh đạo doanh nghiệp công nghệ tham gia. Tuy nhiên, theo Coronado, vấn đề quan trọng là liệu các nhóm này có thực sự được thành lập để nâng cao chất lượng chính sách tiền tệ hay chỉ nhằm thúc đẩy một chương trình nghị sự hướng tới việc giảm tính minh bạch của Fed.
Những nghi ngờ càng gia tăng khi một bộ phận giới quan sát chưa thực sự tin rằng Warsh hoàn toàn độc lập với Nhà Trắng. Coronado thậm chí nhận định ông là “chủ tịch Fed mang màu sắc chính trị rõ nét nhất từ trước đến nay”.
Trong khi đó, Eugenio Aleman, kinh tế trưởng của Raymond James, cảnh báo rằng thị trường có thể phải chờ đợi khá lâu mới nhận được kết quả từ các nhóm đặc nhiệm. Theo ông, riêng việc rà soát lại khung đánh giá lạm phát - nền tảng cốt lõi trong hoạt động của Fed - cũng có thể kéo dài lâu hơn nhiều so với mốc sáu tháng mà giới đầu tư đang kỳ vọng.