Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng giai đoạn “dễ dàng” trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ đã qua. Fed hiện đối mặt thách thức lớn trong việc xác định lộ trình tiếp theo, khi nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng chưa được công bố do chính phủ Mỹ tạm thời đóng cửa.
Quyết định hạ lãi suất lần này được thông qua với tỷ lệ 10–2. Chủ tịch Fed chi nhánh Kansas City, ông Jeffrey Schmid, phản đối và cho rằng cần giữ nguyên lãi suất; trong khi Thống đốc Stephen Miran, người được Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm gần đây, lại muốn cắt sâu hơn – tới 0,5 điểm phần trăm.
Cùng với việc giảm lãi suất, Fed cũng thông báo sẽ chấm dứt chương trình thu hẹp bảng cân đối kế toán trị giá 6.600 tỷ USD kể từ ngày 1/12. Đây được xem là bước ngoặt lớn trong tiến trình rút lại các biện pháp kích thích thời đại dịch. Dù ngừng cho phép trái phiếu chính phủ đáo hạn mà không tái đầu tư, Fed vẫn tiếp tục thu hẹp danh mục chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp (MBS) và chuyển hướng tái đầu tư sang tín phiếu kho bạc ngắn hạn.
Giới đầu tư hiện tập trung vào cuộc họp cuối cùng của năm vào tháng 12. Trong dự báo hồi tháng 9, phần lớn quan chức Fed kỳ vọng sẽ có thêm hai lần cắt giảm lãi suất nữa, song một bộ phận không nhỏ cho rằng mức điều chỉnh hiện tại là đủ.
Một số thành viên tỏ ra lo ngại lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% trong nhiều năm và chưa có dấu hiệu hạ nhiệt bền vững, nhất là sau các đợt tăng thuế nhập khẩu của chính quyền Trump. Đồng thời, việc thiếu các báo cáo kinh tế chủ chốt như bảng lương phi nông nghiệp hay tỷ lệ thất nghiệp khiến nội bộ Fed càng khó đạt đồng thuận.
Chủ tịch Jerome Powell thừa nhận, “Không có con đường nào hoàn toàn không rủi ro.” Theo ông, Fed phải cân bằng giữa nguy cơ hạ lãi suất quá sâu – khiến nền kinh tế nóng trở lại – và rủi ro suy yếu từ các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như bất động sản và tiêu dùng hộ gia đình.
Dữ liệu việc làm mới nhất cho thấy, trung bình ba tháng qua, Mỹ chỉ tạo thêm khoảng 29.000 việc làm mỗi tháng, giảm mạnh so với 82.000 cùng kỳ năm trước. Một số mô hình kinh tế cho rằng, với tốc độ nhập cư giảm, nước Mỹ giờ chỉ cần tạo thêm 50.000 việc làm mỗi tháng để giữ ổn định tỷ lệ thất nghiệp – thấp hơn nhiều so với giai đoạn hậu Covid-19.
James Bullard, cựu Chủ tịch Fed St. Louis, nhận định: “Câu hỏi là liệu Fed đã sẵn sàng chấp nhận rằng 50.000 việc làm mỗi tháng là mức bình thường mới hay chưa. Tôi nghĩ không phải ai cũng đã sẵn sàng cho điều đó.”
LP