Fed tiến gần cuộc họp cuối năm trong bối cảnh chia rẽ sâu sắc về khả năng hạ lãi suất

Jefferson nhấn mạnh rằng sự thay đổi trong cán cân rủi ro cho thấy cần tiếp cận việc hạ lãi suất một cách thận trọng. Tuy nhiên, ông không khẳng định Fed sẽ cắt giảm ngay trong tháng 12, cũng không loại trừ khả năng tiếp tục duy trì lãi suất. Tuyên bố trung lập của ông phản ánh đúng sự phân cực trong Ủy ban Thị trường mở (FOMC) mà Chủ tịch Jerome Powell đang nỗ lực giữ ổn định.

Từ sau cuộc họp cuối tháng 10, kỳ vọng thị trường về khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 12 đã giảm mạnh. Theo CME FedWatch, xác suất này hiện chỉ còn khoảng 45%, giảm từ mức 90% của ba tuần trước. Nguyên nhân là do Mỹ đóng cửa chính phủ tạm thời, khiến dữ liệu kinh tế quan trọng như báo cáo việc làm và lạm phát tháng 10 chưa được công bố. Điều này buộc các thành viên Fed phải dựa nhiều hơn vào đánh giá chủ quan và khảo sát riêng, làm tăng thêm sự bất đồng.

Phe “diều hâu” lo ngại áp lực lạm phát vẫn cao, đặc biệt do tác động dây chuyền từ thuế quan. Họ cảnh báo rằng nới lỏng quá sớm có thể khiến lạm phát vượt mục tiêu 2% trong nhiều năm. Nhóm này bao gồm bốn Chủ tịch Fed khu vực có quyền bỏ phiếu trong năm 2025 cùng Thống đốc Michael Barr.

Ngược lại, phe “bồ câu” — gồm ba Thống đốc được bổ nhiệm dưới thời cựu Tổng thống Donald Trump — lại cho rằng Fed đang quá tập trung kiềm chế giá cả và bỏ qua rủi ro suy thoái. Họ lo việc duy trì lãi suất cao có thể gây tổn hại cho nền kinh tế, nhất là khi thị trường lao động đã yếu đi rõ rệt.

Trước hai dòng quan điểm trái ngược và thiếu dữ liệu định hướng, Chủ tịch Powell chịu áp lực lớn trong việc tạo ra sự nhất trí. Nguy cơ xuất hiện ít nhất ba phiếu bất đồng tại cuộc họp tháng 12 là rất cao, dù Fed quyết định hạ hay giữ lãi suất.

Nếu Fed giảm 0,25 điểm phần trăm, phe “diều hâu” sẽ phản đối vì lo lạm phát quay lại. Ngược lại, nếu duy trì mức hiện tại, phe “bồ câu” sẽ không hài lòng vì cho rằng Fed đang phản ứng quá cứng nhắc trước dấu hiệu yếu đi của kinh tế.

Trong bối cảnh đó, Powell có thể chọn giải pháp trung dung. Một kịch bản hợp lý là tạm hoãn việc cắt giảm trong tháng 12 nhưng đưa ra tín hiệu rõ ràng rằng Fed sẵn sàng hành động nếu dữ liệu mới cho thấy kinh tế suy yếu. Ngược lại, nếu Fed quyết định hạ lãi suất, cơ quan này có thể khẳng định rằng chu kỳ nới lỏng sẽ được điều chỉnh linh hoạt tùy theo diễn biến thực tế.

PL