Cụ thể, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu 11-1 để giữ nguyên lãi suất điều hành trong khoảng 3,5%–3,75%, phù hợp với kỳ vọng trước đó của thị trường.

Trong thông cáo sau cuộc họp, Fed hầu như không thay đổi đánh giá tổng thể về nền kinh tế, dù điều chỉnh nhẹ theo hướng tăng trưởng cao hơn và lạm phát nhích lên trong năm 2026. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương vẫn để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất trong thời gian tới, nhưng với tốc độ chậm và thận trọng hơn.

Biểu đồ “dot plot” – công cụ thể hiện dự báo cá nhân của các quan chức Fed – cho thấy kịch bản trung vị hiện nghiêng về chỉ một lần giảm lãi suất trong năm 2026 và thêm một lần nữa vào năm 2027.

Dù vậy, sự khác biệt quan điểm trong nội bộ ngày càng rõ nét khi có tới 7/19 thành viên dự báo lãi suất sẽ không thay đổi trong năm 2026, tăng so với dự báo trước đó.

Lần đầu tiên sau nhiều tháng, Fed chính thức nhấn mạnh yếu tố địa chính trị, đặc biệt là căng thẳng tại Trung Đông, liên quan đến Iran và nguy cơ gián đoạn tại eo biển Hormuz. Những diễn biến này đang làm gia tăng bất định đối với kinh tế Mỹ.

Giá dầu tăng mạnh thời gian gần đây khiến lo ngại lạm phát có thể duy trì ở mức cao, thay vì giảm dần về mục tiêu 2% như kỳ vọng. Fed cũng thừa nhận tác động của các biến động địa chính trị vẫn chưa thể đánh giá rõ ràng, cho thấy lập trường ngày càng thận trọng.

Trong dự báo cập nhật, Fed nâng kỳ vọng lạm phát, với chỉ số PCE – thước đo ưa thích của ngân hàng trung ương – dự kiến tăng 2,7% cho cả lạm phát tổng thể và lõi, cao hơn mục tiêu đề ra. Điều này phản ánh áp lực giá cả vẫn chưa được kiểm soát hoàn toàn.

Tuy vậy, Fed vẫn tin rằng lạm phát sẽ dần hạ nhiệt trong các năm tới khi tác động từ thuế quan và cú sốc năng lượng suy yếu.

Về tăng trưởng, nền kinh tế Mỹ được dự báo đạt mức tăng GDP 2,4% trong năm nay và duy trì khoảng 2,3% vào năm 2027 – cao hơn ước tính trước đó. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp được dự báo ở mức 4,4% vào cuối năm, dù thị trường lao động gần đây có dấu hiệu chững lại.

Quyết định giữ nguyên lãi suất cũng cho thấy sự thiếu đồng thuận tuyệt đối. Stephen Miran tiếp tục bỏ phiếu phản đối, cho rằng cần sớm hạ lãi suất để hỗ trợ việc làm. Trong khi đó, Christopher Waller – người từng ủng hộ cắt giảm – đã chuyển sang lập trường giữ nguyên trong kỳ họp này.

Trước khi căng thẳng tại Trung Đông leo thang, thị trường từng kỳ vọng Fed sẽ có từ 2–3 lần giảm lãi suất trong năm 2026. Tuy nhiên, đà tăng của giá dầu cùng lạm phát dai dẳng đã khiến dự báo phổ biến hiện thu hẹp còn một lần cắt giảm.

Quyết định lần này cũng diễn ra trong bối cảnh áp lực chính trị gia tăng từ Nhà Trắng. Donald Trump liên tục kêu gọi Fed nới lỏng chính sách, thậm chí chỉ trích Jerome Powell vì chưa hành động mạnh tay hơn.

Cuộc họp này có thể là một trong những lần cuối ông Powell chủ trì trên cương vị Chủ tịch Fed khi nhiệm kỳ sẽ kết thúc vào tháng 5. Ông Trump đã đề cử Kevin Warsh làm người kế nhiệm – nhân vật được đánh giá có xu hướng ủng hộ lãi suất thấp hơn.

Tuy nhiên, quá trình chuyển giao có thể đối mặt nhiều trở ngại khi Bộ Tư pháp Mỹ đang điều tra liên quan đến dự án cải tạo trụ sở Fed. Đồng thời, Thom Tillis tuyên bố sẽ trì hoãn việc phê chuẩn ông Warsh cho đến khi các vấn đề liên quan được làm rõ, làm gia tăng khả năng ông Powell tiếp tục tại vị nếu tranh chấp kéo dài.

Hương Lan