Trong nửa đầu năm 2025, nhà đầu tư PE đã phải đối mặt với sự thiếu hụt cơ hội thoái vốn – yếu tố then chốt trong hoạt động của ngành. Tình trạng này kéo theo đà suy giảm của hoạt động mua bán - sáp nhập, khiến dòng vốn kẹt lại trong các khoản đầu tư cũ.

Sự phục hồi của thị trường IPO tại các quốc gia như Singapore hay Indonesia đang mang đến hy vọng mới. Tuy nhiên, giới phân tích nhận định đà hồi phục này vẫn còn yếu và chưa đủ lực để đưa toàn bộ thị trường PE trở lại mức đỉnh như giai đoạn hoàng kim năm 2021 – khi lãi suất thấp thúc đẩy hoạt động huy động và giải ngân vốn diễn ra sôi động trên toàn cầu.

Năm đó, thị trường PE Mỹ – lớn nhất thế giới – ghi nhận hơn 9.500 thương vụ, tổng giá trị khoảng 1.300 tỷ USD, tăng 87% so với năm 2020. Tại Đông Nam Á, các thương vụ PE năm 2021 cũng tăng vọt 143% về giá trị lên mức kỷ lục 25 tỷ USD, theo Bain & Co. Số lượng giao dịch cũng tăng 81%, lên 201 thương vụ – được dẫn dắt bởi khoản đầu tư 4,3 tỷ USD của Temasek vào J&T Express.

Tuy nhiên, sau giai đoạn khởi sắc năm 2021, thị trường đã suy yếu dần. Nửa đầu năm 2025 ghi nhận hoạt động PE tại Đông Nam Á tiếp tục trầm lắng, số lượng IPO giảm từ 64 còn 53 thương vụ so với cùng kỳ năm 2024, theo Deloitte.

Việc không thể hiện thực hóa các khoản đầu tư thông qua IPO đang tạo ra vòng luẩn quẩn: các nhà quản lý quỹ (GP) khó hoàn vốn và sinh lời cho nhà đầu tư – hay còn gọi là các đối tác hữu hạn (LP), khiến dòng tiền không được tái đầu tư cho các thương vụ mới.

Dù vậy, triển vọng cuối năm 2025 có thể khởi sắc hơn khi Singapore ghi nhận bốn thương vụ IPO chỉ trong tháng 7 – bao gồm Info-Tech Systems, NTT DC Reit, China Medical System và Lum Chang Creations. Nhiều công ty khác như Centurion Accommodation Reit, Coliwoo Group hay Dezign Format cũng đã bày tỏ ý định lên sàn trong những tháng tới. Đây là diễn biến tích cực nếu so với nửa đầu năm, khi chỉ có một thương vụ duy nhất là Vin’s Holdings.

Trong khi đó, ít nhất 16 công ty lại rút khỏi sàn Singapore trong sáu tháng đầu năm – bao gồm Econ Healthcare, đơn vị vận hành hệ thống dưỡng lão trên sàn Catalist, được TPG (Mỹ) mua lại với giá gần 88 triệu đôla Singapore.

Theo bà Angelia Zhang – đối tác tại Deloitte Singapore, các biện pháp hỗ trợ từ Cơ quan Tiền tệ Singapore như ưu đãi hoàn thuế 20% cho các công ty IPO lần đầu và gói hỗ trợ thị trường vốn trị giá 5 tỷ đôla Singapore đang phát đi tín hiệu rõ ràng về nỗ lực hồi sinh thị trường.

Ở Indonesia – thị trường chứng khoán lớn nhất khu vực xét theo giá trị vốn hóa – cũng có tín hiệu tích cực với thương vụ IPO mới nhất của Chandra Daya Investasim, công ty thuộc hệ sinh thái tỷ phú Prajogo Pangestu. Đáng chú ý, đây là nơi ghi nhận thương vụ IPO đầu tiên có hậu thuẫn từ quỹ PE kể từ năm 2023. Đó là khi Yupi Indo Jelly Gum huy động được 123 triệu USD trong đợt IPO tháng 3, đồng thời Affinity Equity Partners (Hồng Kông) đã mua lại 90% cổ phần còn lại từ chủ cũ.

Theo bà Sheetal Sandhu – đối tác tại Virtus Law, những diễn biến này có thể là bước khởi đầu cho chu kỳ thoái vốn mới của các quỹ PE trong khu vực, từ nay đến năm 2026.

Dù chưa thể kỳ vọng mức tăng trưởng đột biến như năm 2021, nhưng việc thị trường IPO ấm dần trở lại có thể giúp cải thiện tâm lý nhà đầu tư, giải phóng một phần dòng vốn bị "kẹt", đồng thời mở đường cho sự hồi sinh của thị trường PE Đông Nam Á trong trung hạn.

KP