Theo Nikkei Asian Review, tập đoàn Sea Group vừa công bố báo cáo tài chính năm 2025 với dấu mốc đáng chú ý: nền tảng thương mại điện tử Shopee đã chính thức có lãi.
Tuy vậy, niềm vui từ con số lợi nhuận lại đi kèm một diễn biến bất ngờ khi giá cổ phiếu của Sea Group giảm mạnh tới 16,5% ngay sau phiên giao dịch ngày 3/3 tại New York.
Điều gì khiến thị trường phản ứng tiêu cực dù “con cưng” của Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành Forrest Li đã thoát khỏi tình trạng thua lỗ kéo dài?
Con dao hai lưỡi
Lần đầu tiên kể từ khi công bố kết quả kinh doanh theo từng mảng, Shopee ghi nhận lợi nhuận hoạt động đạt 581 triệu USD trong năm 2025. Con số này đánh dấu sự đảo chiều rõ rệt so với khoản lỗ 139 triệu USD của năm 2024.
Kết quả tích cực đến từ việc kiểm soát chi phí chặt chẽ cùng với đà tăng trưởng mạnh của tổng giá trị hàng hóa (GMV), đạt 127,4 tỷ USD, tăng 27% so với năm trước.
Trong cuộc họp cổ đông, Chủ tịch kiêm CEO Sea Group Forrest Li cho biết kết quả kinh doanh của năm 2025 phản ánh hiệu quả từ những quyết định chiến lược mà công ty đã triển khai đối với Shopee.
Theo dữ liệu từ QUICK FactSet, không chỉ mảng thương mại điện tử tăng trưởng. Các lĩnh vực kinh doanh khác của Sea cũng ghi nhận kết quả khả quan. Garena mang về 1,18 tỷ USD lợi nhuận hoạt động, tăng 21%, trong khi mảng tài chính số Monee đạt 973 triệu USD lợi nhuận, tăng 38%.
Một trong những yếu tố giúp Shopee tạo lợi thế trước các đối thủ như TikTok Shop của ByteDance là hệ thống logistics tự phát triển. Dịch vụ SPX Express của Shopee hiện hoạt động tại Đông Nam Á, Đài Loan và Brazil, xử lý hơn 30 triệu kiện hàng mỗi ngày.
Tại các đô thị đông dân, nền tảng này còn mở rộng dịch vụ giao hàng trong ngày và giao hàng tức thì nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng cao về tốc độ của người tiêu dùng.
Ông Forrest Li cho rằng năng lực logistics đang trở thành yếu tố tạo khác biệt ngày càng quan trọng đối với Shopee.
Tuy nhiên, chính việc đầu tư mạnh vào hạ tầng vận hành lại khiến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) trong quý IV chỉ đạt 0,63 USD, thấp hơn mức dự báo 0,75 USD của các chuyên gia. Việc không đạt kỳ vọng đã khiến nhà đầu tư phản ứng mạnh, kéo giá cổ phiếu Sea giảm xuống còn 87,82 USD, thấp hơn nhiều so với mức đỉnh 190 USD vào tháng 10 năm ngoái.
Dù phản ứng của thị trường chứng khoán khá tiêu cực, dữ liệu từ TMO Group cho thấy Shopee vẫn tiếp tục gia tăng khoảng cách với các đối thủ tại Đông Nam Á. Tại Việt Nam, nền tảng này chiếm tới 79% thị phần tính theo lượt truy cập website, trong khi tỷ lệ tại Malaysia là 61% và Thái Lan là 63%.
Theo chuyên gia Hussaini Saifee từ Maybank Securities Singapore, biên lợi nhuận bị thu hẹp phần lớn do các khoản đầu tư trước cho vận hành và hoàn tất đơn hàng. Tuy vậy, ông nhận định đây là bước đi cần thiết để củng cố vị thế dài hạn.
Ông mô tả tình trạng lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng hiện nay như “nỗi đau ngắn hạn để đổi lấy thành quả dài hạn”.
Với mục tiêu tăng trưởng GMV thêm 25% trong năm 2026, Sea Group cho thấy họ chưa có ý định dừng lại để tận hưởng lợi nhuận mà sẽ tiếp tục tăng tốc đầu tư nhằm duy trì lợi thế cạnh tranh trong cuộc đua logistics của thương mại điện tử.