Cắt giảm lãi suất có thể sớm, nhưng chưa phải lúc

Ông Powell cho biết, nếu không vì lo ngại các mức thuế nhập khẩu mới có thể đẩy giá tiêu dùng tăng trở lại, thì Fed đã có đủ cơ sở để hạ lãi suất. Tuy vậy, ngân hàng trung ương cần thêm thời gian để đánh giá chính xác tác động thực tế của thuế quan đến lạm phát.

“Nếu áp lực lạm phát vẫn được kiềm chế, chúng tôi sẽ cắt giảm lãi suất sớm hơn thay vì muộn hơn. Nhưng tôi không muốn nói trước kỳ họp nào,” ông Powell nhấn mạnh.

Theo giới phân tích, phát biểu của ông Powell cho thấy tháng 9 sẽ là thời điểm Fed có thể hành động, tùy thuộc vào kết quả lạm phát tháng 6 và 7.

Thị trường lao động – yếu tố then chốt

Chủ tịch Fed cũng chỉ ra rằng thị trường lao động sẽ là chỉ dấu quan trọng nhất trong quyết định chính sách tiền tệ sắp tới. Nếu dữ liệu việc làm yếu đi rõ rệt, Fed sẽ buộc phải hành động để hỗ trợ tăng trưởng. Tuy nhiên, hiện tại, ông Powell cho biết thị trường vẫn mạnh mẽ, nên Fed có thể kiên nhẫn theo dõi thêm các biến động kinh tế.

Thuế quan – rủi ro mới với lạm phát

Một mối quan ngại lớn với Fed hiện nay là loạt thuế quan mới được Tổng thống Donald Trump công bố đầu tháng 4. Việc doanh nghiệp có thể chuyển gánh nặng chi phí thuế sang người tiêu dùng thông qua việc tăng giá bán lẻ có thể làm chệch hướng mục tiêu kiểm soát lạm phát về mức 2%.

Vì vậy, Fed cho biết sẽ tiếp tục theo sát phản ứng giá cả trên thị trường trong vài tháng tới trước khi đưa ra bước đi cụ thể.

Bên trong Fed: Đồng thuận bề ngoài, chia rẽ bên trong

Mặc dù cuộc họp gần nhất của Fed đã giữ nguyên lãi suất với sự đồng thuận cao, nhưng ông Powell thừa nhận các quan điểm bên trong đang chia rẽ rõ rệt. Cụ thể:

  • 10 quan chức dự báo ít nhất 2 đợt cắt giảm trong năm nay.

  • 7 người không kỳ vọng lần cắt giảm nào.

  • 2 người cho rằng sẽ chỉ có 1 đợt cắt giảm.

Một số quan chức như Christopher Waller và Michelle Bowman ủng hộ việc cắt giảm ngay trong tháng 7, do tin rằng tác động của thuế quan chỉ là ngắn hạn và không đáng lo ngại. Ngược lại, một nhóm khác kêu gọi thận trọng, vì lạm phát có thể quay trở lại nếu doanh nghiệp lợi dụng tăng giá quá mức.

"Không loại trừ kịch bản nào"

Khi được hỏi về khả năng Fed thay đổi chính sách trong kỳ họp sắp tới, ông Powell giữ thái độ cởi mở nhưng thận trọng:

“Có rất nhiều kịch bản khả thi. Nếu dữ liệu giá cả cho thấy thuế quan không tác động mạnh như dự đoán, điều đó sẽ ảnh hưởng đến chính sách của chúng tôi.”

Ông cho biết thêm, số liệu lạm phát tháng 6 và 7 sẽ rất quan trọng trong quyết định tiếp theo của Fed.

Kết luận

Phát biểu của Chủ tịch Fed cho thấy rõ thông điệp: việc cắt giảm lãi suất vẫn trên bàn, nhưng cần thêm bằng chứng về xu hướng lạm phát ổn định và thị trường lao động không suy yếu. Trong bối cảnh bất ổn chính sách toàn cầu, bao gồm ảnh hưởng từ các mức thuế quan mới, Fed sẽ hành động cẩn trọng và có cơ sở rõ ràng, thay vì phản ứng vội vàng.

Với 4 cuộc họp còn lại trong năm, giới đầu tư sẽ dõi theo sát sao các chỉ số kinh tế để đoán định bước đi tiếp theo của Fed.