Đáng chú ý nhất là vấn đề chuyển giao vị trí chủ tịch cùng thực trạng nền kinh tế Mỹ chịu tác động đan xen giữa các yếu tố hỗ trợ và rủi ro. Điều này khiến vai trò và quyết sách của Fed trở nên đặc biệt quan trọng.

Sau ba lần hạ lãi suất liên tiếp, ngân hàng trung ương được dự báo sẽ theo đuổi cách tiếp cận mềm mỏng hơn trong năm tới. Tuy vậy, khả năng tiếp tục cắt giảm lãi suất không hề dễ dàng khi triển vọng tăng trưởng vẫn tích cực và áp lực lạm phát còn dai dẳng.

Có một điều khá rõ ràng: Sau một năm đầy biến động xoay quanh Fed, năm 2026 nhiều khả năng vẫn tiếp diễn trong trạng thái bất ổn.

Bà Kathy Bostjancic, nhà kinh tế trưởng của Nationwide, cho rằng phía trước vẫn còn rất nhiều yếu tố khó lường, đặt Fed vào thế tiến thoái lưỡng nan.

Trong năm qua, Fed liên tục chịu sức ép khi Tổng thống Mỹ Donald Trump nhiều lần đe doạ sa thải Chủ tịch Jerome Powell vì không nhanh chóng hạ lãi suất. Giữa năm, cơ quan này tiếp tục bị chỉ trích liên quan đến dự án cải tạo trụ sở tại Washington. Cùng thời điểm đó, ông Trump còn tìm cách cách chức Thống đốc Lisa Cook với cáo buộc gian lận thế chấp.

Những diễn biến này xảy ra trong bối cảnh chưa có câu trả lời rõ ràng về người kế nhiệm ông Powell khi nhiệm kỳ chủ tịch kết thúc vào tháng 5 năm nay. Khoảng 11 ứng viên đang được xem xét trong quá trình phỏng vấn do Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent chủ trì.

Sóng gió vẫn chưa dừng lại. Năm 2026 sẽ mở đầu bằng phiên điều trần tại Tòa án Tối cao dự kiến ngày 21/1, nhằm quyết định liệu ông Trump có quyền cách chức bà Cook hay không.

Trong thời gian tới, ông Powell cũng sẽ công bố kế hoạch có tiếp tục hoàn thành nhiệm kỳ Thống đốc Fed kéo dài đến tháng 1/2028 hay không.

Dù vậy, xét về chính sách tiền tệ, phần lớn chuyên gia Phố Wall kỳ vọng Fed sẽ gác lại các ồn ào và tiếp tục lộ trình hạ lãi suất thêm ở mức hạn chế, cho đến khi tiến gần hơn tới mức trung lập khoảng 3% – ngưỡng được cho là không kích thích cũng không kìm hãm tăng trưởng kinh tế.

Chủ tịch Powell và các cộng sự vẫn khẳng định lập trường không chịu sức ép chính trị và sẽ đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu kinh tế.

Ông Torsten Slok, nhà kinh tế trưởng của Apollo Global Management, nhận định nền kinh tế Mỹ đang đủ mạnh để không cần nhiều đợt cắt giảm nữa. Theo ông, Fed có thể chỉ hạ lãi suất thêm một lần, trong bối cảnh các biện pháp kích thích tài khoá và thị trường lao động ổn định tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng.

Một biến số khó lường khác là vai trò của trí tuệ nhân tạo (AI) đối với nền kinh tế. Vừa được kỳ vọng nâng cao năng suất, vừa tiềm ẩn rủi ro đối với việc làm, tác động của AI sẽ là yếu tố then chốt mà Fed buộc phải đánh giá kỹ lưỡng.

Ông Joseph Brusuelas, nhà kinh tế trưởng tại RSM, cho rằng Fed đang đối mặt thách thức lớn trong việc truyền đạt chiến lược. “Chúng ta đang chứng kiến dòng vốn đầu tư khổng lồ vào các công nghệ cực kỳ tinh vi, và Cục Dự trữ Liên bang cần làm rõ quan điểm cốt lõi của họ về ý nghĩa kinh tế của xu hướng này”, ông nói.

Theo CNBC