Theo phân tích từ VPBankS, với định hướng điều hành chủ động, tăng trưởng tín dụng trong các tháng tới được kỳ vọng giữ đà tích cực, tiến sát mục tiêu 16% cả năm 2025. Tính đến cuối tháng 5/2025, tín dụng toàn nền kinh tế đã tăng 6,52%, tương đương gần 16,49 triệu tỷ đồng, cao hơn cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ dòng vốn đổ vào sản xuất – kinh doanh và các chương trình tín dụng ưu đãi.

Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP tối thiểu 8% cho năm 2025, trong khi NHNN giữ mục tiêu tăng trưởng tín dụng ở mức khoảng 16%. Gần đây, cơ quan này đã kiểm soát chặt tín dụng vào lĩnh vực nhạy cảm, đồng thời đẩy nhanh giải ngân thông qua chuyển đổi số và đơn giản hóa thủ tục vay vốn.

Lãi suất liên ngân hàng ổn định dưới 4%

NHNN tiếp tục điều hành linh hoạt thị trường mở (OMO) để đảm bảo thanh khoản, giúp lãi suất liên ngân hàng – đặc biệt là lãi suất qua đêm – dao động dưới mức 4%/năm trong tháng 5. Mặt bằng lãi suất huy động của các ngân hàng thương mại nhìn chung không biến động trong 5 tháng đầu năm.

Việc giữ lãi suất ổn định giúp hệ thống ngân hàng giảm áp lực chi phí vốn, hỗ trợ tăng trưởng tín dụng, đồng thời giúp doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn với chi phí hợp lý hơn, đặc biệt trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp nhỏ và vừa đang được tiếp cận các gói vay ưu đãi.

Tỷ giá VND/USD chịu áp lực, dù USD hạ nhiệt

Trái ngược với sự ổn định của lãi suất, tỷ giá VND/USD được dự báo sẽ tiếp tục chịu nhiều sức ép. Dù chỉ số DXY (đo sức mạnh đồng USD) đã giảm liên tiếp 5 tháng và xuống còn khoảng 99 điểm vào cuối tháng 5 (giảm 1,25% trong tháng), tỷ giá niêm yết tại Vietcombank vẫn duy trì vùng 25.700–26.230 VND/USD, trong khi thị trường tự do ghi nhận mức 26.330–26.550 VND/USD – tăng khoảng 2-2,6% so với đầu năm.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ áp lực nhập khẩu vào mùa cao điểm, dòng vốn FDI chưa bền vững và lo ngại cán cân thương mại suy yếu. Bên cạnh đó, những biến động kinh tế - chính trị toàn cầu, bao gồm kỳ vọng FED giảm lãi suất vào cuối quý III và nguy cơ kéo dài thương chiến, tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối Việt Nam.

Chính sách tiền tệ vẫn linh hoạt, lạm phát dự kiến dưới 4,5%

Trong nước, NHNN tiếp tục điều hành tỷ giá bằng cách bán ngoại tệ kỳ hạn và can thiệp linh hoạt để ổn định thị trường. Song song đó, các chính sách tín dụng ưu tiên cho doanh nghiệp nhỏ và vừa được mở rộng, góp phần kiểm soát lạm phát quanh mức mục tiêu 3,5–4,5%.

VPBankS đánh giá, dù còn nhiều thách thức từ bên ngoài, nền tảng vĩ mô trong nước tương đối ổn định. Nếu tiếp tục duy trì chính sách linh hoạt, kiểm soát tốt chất lượng tín dụng và linh hoạt bơm – hút vốn qua OMO, Việt Nam có thể giữ được mặt bằng lãi suất ổn định và tỷ giá không biến động mạnh, qua đó hỗ trợ đà phục hồi của nền kinh tế.

DB